果（金）TFM矿山矿产特许权使用费纠纷以及南非德班港口出口排单紧张问题，部分铜尚未进入贸易环节，形成了隐性库存。
虽然这一纠纷已在今年4月29日解决，但由于非洲陆运拥堵严重，预计从矿山到港口的运输至少需要1.5个月以上，而从南非德班海运至上海港通常需要约21天。
根据计算，量级的洛钼非铜至少需要在8月中旬后才可能对国内库存产生影响。
此外，受制裁的俄罗斯乌拉尔矿业公司的铜及注销的仓单，由于交付后进入流通环节，被动成为隐性库存的一部分。
美国于7月21日对乌拉尔矿业实施金属和采矿业收入制裁。乌拉尔矿业在俄罗斯的铜产量约占40%，与诺里尔斯克镍业公司的产量相当。
在今年5月LME铜注册仓单大幅下降时，俄罗斯可用库存占比从33%，增长至66%。SMM数据显示，7月底，国内企业持有的俄铜贸易长单交付后，这部分库存从仓库进入物流环节，到货量不可避免。
随着上述20万吨以上的库存逐渐显性化，全球库存低水平对价格的支撑将减弱。
综合考虑宏观经济压力和基本面库存冲击风险，当前的价格水平上，铜价再次反弹缺乏强大的推动力，短期内可能维持回调的趋势。未来2个月，铜价中枢将在6.8万元/吨附近。